截至2025年3月21日收盘，科兴制药(688136)报收于23.23元，下跌7.27%，换手率2.25%，成交量4.48万手，成交额1.07亿元。

当日关注点交易信息汇总：当日主力资金净流入546.07万元，占总成交额5.12%，而游资资金净流出1545.02万元，占总成交额14.5%。机构调研要点：公司GB18管线采用独特的VHH-Fc形式，分子量仅为78kDa，有望成为“同类最佳”产品，专注于肿瘤恶病质及其他慢病引发的恶病质适应症。机构调研要点：公司计划每年完成一定数量的创新药中美临床申报工作，并预计2025年外销收入增速目标为相比2023年增长200%-400%。交易信息汇总

当日主力资金净流入546.07万元，占总成交额5.12%；游资资金净流出1545.02万元，占总成交额14.5%；散户资金净流入998.95万元，占总成交额9.38%。

机构调研要点GDF15不同药物开发的适应症差异及公司GB18管线优势

近年来，GDF15逐渐成为医药领域的重要靶点，主要分为利用其重组蛋白抑制饮食功能实现减肥效果和开发GDF15抗体促进食欲帮助恢复体重两大方向。公司GB18管线开发GDF15抑制性抗体，先开发肿瘤恶病质适应症，后续拓展其他慢病引发的恶病质适应症。GB18采用了独特的VHH-Fc形式，分子量仅为78kDa，表现出色的CMC稳定性和蛋白表达产量，有望成为“同类最佳”产品。

公司选择IL-4/IL-31靶点组合的考量

公司选择了GB12作为重点研发方向，核心考虑在于IL-4/IL-31靶点组合的多样性和适应症扩展潜力，能够覆盖多种免疫相关疾病并通过多通路协同治疗有效解决单靶点药物可能面临的耐药性局限，进一步扩大产品的市场覆盖面和商业价值。

TL1A双靶药物的优势及立项考量

TL1在IBD调控网络中处于上游位置，可以视为“总阀门”来阻断多条与IBD相关的炎症信号通路。TL1双抗旨在补充单一靶点作用不足，结合两个互补靶点，实现更深层次的信号阻断，提高治疗效果并减少复发风险。

公司创新药的海外布局计划及BD出海预期

公司积极推进国际化战略，致力于每年完成一定数量的创新药中美临床申报工作，强化海外业务拓展能力，通过组建专业的中国和欧美BD团队，寻求与全球领先制药企业的深度合作。多个创新药项目已进入合作洽谈阶段，预计2025年外销收入增速目标为相比2023年增长200%-400%。

公司国内和海外经营情况及25年趋势指引

公司在国内外市场均取得良好经营成果，尤其在海外商业化方面表现突出。欧盟市场的白蛋白紫杉醇产品销售情况良好，新产品注册工作在新兴市场多国稳步推进并陆续获批。公司计划依托成熟的海外商业化平台，在2025年持续引入新产品并推动其销售，实现业务的长期增长。

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